聚看点官网追播:【光大固收】 将存眷点放在后续经济修复中来 ——2020年一季度经济数据点评兼债市概念

新2备用网址/2020-04-18/ 分类:民生/阅读:

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  本文作者

  张旭 / 李枢川

  择要

  ◆变乱

  2020年4月17日国度统计局发布2020年一季度经济数据:

  起源核算,一季度现实GDP同比降落6.8%,住民人均可支配收入名义增添0.8%(现实降落3.9%),工业增进值同比降落8.4%,牢靠资产投资降落16.1%,社会消费品零售总额降落19.0%。3月局限以上工业增进值同比现实降落1.1%,社会消费品零售总额同比降落15.8%。

  ◆点评

  经济短期攻击可接管,存眷后续根基面修复情形

  一季度现实GDP同比降落6.8%,本季GDP增速创1992年有该项指标统计以来最低。因为此次疫情的非凡性,暂且没有可供完全参照的案例,对付这一示意市场有必然预期,存眷点照旧要回到后续经济的修复上来。

  3月复工复产结果展现,一季度制造业出产降落幅度较大

  3月份局限以上工业增进值同比现实降落1.1%,降幅比1-2月份收窄12.4个百分点。3月以来,跟着各地延续推进复工复产,出产的规复结果明明。1-3月制造业在整个工业出产中降落幅度最大,而外部环境对我们制造业影响较大,后续制造业的回暖有较多不确定性。

  投资中制造业降落幅度最大,房地产有必然韧性,基建必要加速发力

  1-3月份,世界牢靠资产投资同比降落16.1%。制造业在首要分项中降落幅度较大,地产投资降落幅度相对较小,3月修复也较量快,示意出必然的韧性。基建投资3月份降幅收窄明明,但一季度团体降落较大,对经济的托举浸染尚未浮现呈现,下一阶段基建需加速发力。

  社消受疫情影响较大,汽车消费后续也许率先反弹

  1-3月份,社会消费品零售总额同比名义降落19.0%,3月降落15.8%。从3月中下旬以来,中心和处所别离出台一系列包罗税收减免、消费津贴等刺激汽车消费等政策,后续汽车消费也许率先反弹,进而也影响汽车行业的出产与投资。

  ◆债市概念

  二季度根基面处于修复期,经济增速不会太高,债市在境外疫情仍存不确定性以及政策宽松环境下也许低位震荡,但国债收益率一连向下打破有必然的阻力。下半年跟着经济的快速清醒以及海外疫情慢慢节制,10Y国债收益率估量会有明明晋升。

  ◆风险提醒

  当前境外疫情仍在快速伸张,境内疫情也有零散病例呈现;后续宏观政策实验的结果也有必然的不确定性。

  变乱

  2020年4月17日国度统计局发布2020年一季度经济数据:

  1)起源核算,一季度现实GDP同比降落6.8%,个中第一、第二、第三产业增进值别离降落3.2%、9.6%和5.2%。

  2)一季度世界住民人均可支配收入同比名义增添0.8%,现实降落3.9%;一季度住民人均消费付出同比名义降落8.2%,现实降落12.5%。

  3)3月份局限以上工业增进值同比现实降落1.1%,降幅比1-2月份收窄12.4个百分点,一季度同比降落8.4%;

  4)1-3月世界牢靠资产投资同比降落16.1%,降幅比1-2月份收窄8.4个百分点;制造业投资降落25.2%,降幅收窄6.3个百分点;基本办法投资同比降落19.7%,降幅收窄10.6个百分点;房地产开拓投资同比降落7.7%,降幅收窄8.6个百分点。

  5)3月份社会消费品零售总额同比降落15.8%(现实降落18.1%),降幅比1-2月份收窄4.7个百分点,一季度同比名义降落19.0%。

  点评

  1、经济短期攻击明明,存眷后续根基面修复情形

  起源核算,一季度现实GDP同比降落6.8%,2019年第四序度同比增速6%。本季GDP增速创1992年有该项指标统计以来最低。分产业来看,一季度第一、第二、第三产业增进值别离降落3.2%、9.6%和5.2%,同样创最低。新年以来,疫情先是在海内快速伸张,而3月份以来则最先在境外伸张,疫情的攻击以及对疫情的防控都严峻影响到经济的正常运行,出产、消费和外需全方面受到攻击,因此经济示意差并不料外。其它,因为此次疫情的非凡性,暂且没有可供完全参照的案例,对付如许的数据市场有必然预期,我们以为存眷点还需放在后续经济的修复和反弹上来。


聚看点官网追播:【光大固收】 将关注点放在后续经济修复中来 ——2020年一季度经济数据点评兼债市观念

  住民名义收入增速稍有晋升,消费付出降落较快。一季度世界住民人均可支配同比名义增添0.8%,现实降落3.9%。一季度住民人均消费付出同比名义降落8.2%,现实降落12.5%。住民收入在疫情的攻击下暂且没有呈现明明缩水,这也有助于后续住民消费付出的修复。


聚看点官网追播:【光大固收】 将关注点放在后续经济修复中来 ——2020年一季度经济数据点评兼债市观念

  2、3月复工复产结果展现,一季度制造业出产降落幅度较大

  3月份局限以上工业增进值同比现实降落1.1%,降幅比1-2月份收窄12.4个百分点。3月以来,跟着各地延续推进复工复产,出产的规复结果明明。

  分门类来看,3月份采矿业增进值同比增添4.2%,比1-2月份晋升10.7个百分点;制造业降落1.8%,降幅比1-2月收窄13.9个百分点;电力、热力、燃气及水出产和供给业降落1.6%,降幅比1-2月收窄5.5个百分点。

  1-3月局限以上工业增进值同比降落8.4%,采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水出产和供给业别离降落1.7%、10.2%和5.2%,制造业在整个工业出产中降落幅度最大。而外部环境对制造业影响较大,后续制造业的回暖有较多不确定性。


聚看点官网追播:【光大固收】 将关注点放在后续经济修复中来 ——2020年一季度经济数据点评兼债市观念

  3、投资中制造业降落幅度最大,房地产有必然韧性,基建必要加速发力

  1-3月份,世界牢靠资产投资84145亿元,同比降落16.1%,降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。从数据示意来看,投资回暖尚有待时日。

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