朔州人事人才网:半导体行业系列陈诉(二):存储器篇

新2备用网址/2020-04-19/ 分类:科技/阅读:

【研究陈诉内容择要】

序言 :在上一篇关于行业概述的陈诉中,我们说明白半导体行业的周期性变革从原先的供应驱动周期向“需求+库存”变换,个中宏观经济抉择了终端需求的强弱,而库存周期的颠簸最为明显则是表此刻存储器子版块。其它,我们看到,以三大存储基地为代表的中国存储器行业成为了本轮半导体国度产颐魅政策支撑的标杆项目,无独占偶,我们的近邻韩国和日本在成长半导体的起始也选择了存储器。我们以为,无论是从行业厘革照旧投资逻辑角度看,存储器行业的研究可以或许辅佐我们更好的领略半导体产业的成长纪律,作为系列陈诉的第二份,但愿可以或许通过本陈诉向投资者分享我们关于半导体存储器行业的研究所得到行业成长趋势,以及怎样将上述趋势应用于投资中得到收益。

投资要点 存储器行业及半导体产业处于周期性底部,回升值得等候 :存储器行业作为半导体产业中周期性较强、产物相对同质化水平较高、产物价值透明度较高的子版块,可以或许有用的对半导体行颐魅团体的颠簸举办可视察的预期。从今朝的状态看,产物价值的一连下行已经进入到尾声并呈现了清醒的迹象,时刻窗口上一连 2年阁下的下行进程供求相关的预期也在向回升的偏向变革,其他包罗装备、晶圆原料等出货数据也可以或许佐证行业见底的状态。尽量今朝环球均受到了新冠肺炎疫情的影响,对付宏观经济和产业终端需求呈现不确定性,可是作为行业颠簸周期看,突发变乱对付行业影响更或许率是在颠簸幅度和时刻长度上,而不是影响成长偏向。因此我们如故估量,在进入到下半年产业旺季光降而且新冠疫情慢慢清朗的情形下,存储器行业将会进入回升周期。

国产化方针必要“砥砺前行”,高投入对应高产出 :从中期来看,以三大存储器基地为焦点的存储器国产化方针,在一连大局限的投入中将会取得明明的结果。我们通过对付日本、韩国、台湾先后进入到半导体存储器行业的过程和衷耘帔业前提举办说明看,无论是今朝已经在行业中取得龙头职位的三星、海力士、美光科技等,照旧曾经光辉之后徐徐破费的厂商,一连高投入是厂商保持耐久竞争力的焦点驱动力,一连高投入才气对应一连高产出。因此,从恒久看,海内半导体存储器行业如故处于成长早期,将来仍需一连“砥砺前行”。

投资提议: :我们对付美国市场和海内 A 股市场的行业走势、资金情形、产业成长周期举办说明后发明,在美国半导体及存储器个股在行业向好的进程中有望得到优于市场团体的超额收益,而 A 股市场则是在行业向好叠加资金面宽松的配景下有望得到较或许率的短期超额收益。我们对付产业供求相关的说明以为行业向上的概率更大,国产化的成就慢慢呈现也可以或许成为主题身分驱动投资机遇,而因为新冠疫情的影响,环球各国当局包罗中国在内倾向于采纳越发宽松的钱币财务以支撑经济。因此,对付将来 6~12个月,我们以为将会进入到“行业趋强+资金宽松”的精采投资机遇环境中,提议起劲掌握。个股方面,因为海内的半导体存储器行业自立尚处于起步阶段,以配套环球厂商为主,首要保举标的为太极实业(600667),提议存眷标的为通富微电(002156)、深科技(000021)、兆易创新(603986)、北京君正(300223)、澜起科技(688008)等。

: 风险提醒:环球宏观经济受到新冠肺炎疫情影响进而影响产业终端需求;新冠肺炎疫情影响供应导致存储器等产物价值呈现超预期颠簸;存储器厂商的技能研发推进及产能拓展局限不及预期;海内产业推进政策落地实验不及预期。

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